Cristián Venegas M.
El comportamiento de la cotización del cobre durante la semana pasada grafica fielmente la volatilidad que experimenta el principal producto de exportación nacional en los mercados internacionales, pues subió un 3,2% hasta el jueves, encadenando cuatro alzas sucesivas, para luego desplomarse el viernes un 3,04% y cerrar la semana en US$ 4,368 la libra, según lo informado por Cochilco.
De cualquier forma, pese a la inestabilidad de los mercados, el bajo nivel mundial de los inventarios de cobre refinado continúan dando impulso a la cotización del metal rojo, aunque se observa un elevado nivel de volatilidad debido a que el precio está respondiendo simultáneamente, y a veces en direcciones opuestas, tanto a los fundamentos del mercado (oferta y demanda), como a la especulación de inversores.
Menores reservas
Cochilco explicó que hoy los inventarios de cobre refinado en las bolsas de metales (Nueva York, Shanghai y Londres) se ubicaron en 179.000 toneladas, siendo el menor nivel desde el cierre del año 2005. La actual dinámica de mercado generada por la reducida disponibilidad de cobre físico en el mercado spot (al contado) prevalecería en el corto plazo, dando soporte al precio.
Las estadísticas a agosto reportadas por el Grupo Internacional de Estudios del Cobre (GIEC) apoyan esta percepción, pues informó que el mercado mundial de cobre refinado registró un superávit de 52.000 toneladas en agosto, en comparación con un déficit de 39.000 del mes previo. En tanto, que en los primeros ochos meses de 2021 se acumuló un déficit de 107.000 toneladas, frente a 97.000 de déficit de 2020.
Señales negativas
Sin embargo, los sesgos a la baja en la cotización del metal rojo continúan latentes. El principal es el ascenso de la inflación en Estados Unidos. Si bien, en general, el cobre se ha desempeñado exitosamente en entornos inflacionarios cortos, el actual ciclo podría caracterizarse por una inflación alta y persistente, que adelante alzas bruscas y sucesivas en la tasa de política monetaria, más allá de lo que el mercado anticipa.
En este escenario no puede descartarse la destrucción de demanda de cobre en los próximos meses. Por otra parte, la desaceleración del sector inmobiliario en China representa un riesgo adicional, ya que cerca del 30% del consumo de cobre es generado directamente por la actividad inmobiliaria del país.
Más allá de la coyuntura, en el mediano y largo plazo la creciente generación de "demanda verde" continuará dando soporte al precio del cobre, apoyada por políticas gubernamentales en economías desarrolladas y emergentes.
Menos cobre refinado y más chatarra
La Administración General de Aduanas de China informó las cifras de importaciones de refinado y concentrados de cobre durante los primeros diez meses del presente año. Las importaciones de cobre refinado acumularon una caída anualizada de 37,2% en tanto las importaciones de concentrados registraron un alza de 6,5% en igual periodo. Por otra parte, las importaciones de desechos de cobre (chatarra) anotaron un aumento de 98% en China, de acuerdo a lo informado por la Comisión.
4,215 dólares es el promedio en lo que va de 2021 de la cotización de libra de cobre, según informó Cochilco.
98% aumentaron las importaciones de desechos de cobre (chatarra) en China, y el cobre refinado bajó 37,2%.
107 mil toneladas de cobre es el déficit acumulado en los mercados durante los primeros ocho meses de 2021.
